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　　文 | 智械岛，作家 | 沈怀铮

　　6月1日，好意思团交了份割裂感极强的收获单。

　　核亲信地交易营收增速险些归零，经调节净耗费达49.7亿元；王兴却在财报电话会上大谈特谈AI，文书小好意思行将接入腾讯元宝，并初度表现单季研发进入高达70亿元，这其中相配比例流向AI。

　　成本阛阓给以了笃定，股价当日大涨9%。天然更多是冲着减亏超预期去的，毕竟比起上个季度161亿元的无数耗费，本季65亿元的贪图耗费简直像是一次胜仗的止血。

　　可若是把这份财报当成好意思团走出逆境的凭据，就错过了确切的问题：中枢业务增速归零、到店业务被抖音紧追不舍，凭什么还敢在AI高下重注？

　　谜底藏在宇树IPO科创板过会，好意思团是其最大外部激动。

　　往时三年，好意思团系成本在硬科技限制投了卓越50家公司，从大模子到东谈主形机器东谈主，从GPU到自动驾驶。

　　半个中国的AI独角兽背后，王人站着一个被误读的好意思团，一家外卖公司果然如斯不务正业。

　　天然这是一场用心规划的抢滩登陆，王兴念念在AI时间的诺曼底缔造我方的滩头阵脚。

　　问题在于，这片海滩上，照旧站满了火力更猛、动作更快的敌东谈主。

　　一、减亏的真相

　　一季度好意思团的减亏，说到底是省出来的，现阶段好意思团是会省钱的守城者，不是会赢利的要紧者。

　　具体来看，核亲信地交易营收641亿元，同比仅增0.1%；配送做事收入下落6.4%；销售用度环比砍掉88亿元，降幅27.6%。

　　好意思团不是找到了新增长引擎，而是把补贴的油门减弱了。

　　这亦然一种才略，在苛虐的补贴大战中，好意思团用更少的耗费守住了份额，运营恶果仍然当先。

　　但进入6月份，618大促和宇宙杯相继而至，即时零卖阛阓的补贴强度随时可能回升。阿里的盈利时刻表是2029财年，中间三年的变数有余改写一切预期。

　　更辣手的是到店业务。一季度到店酒旅GTV增速已降至个位数，抖音的追逐速率快得惊东谈主：据多家阛阓机构议论，2026年抖音到店GTV将接近致使追平好意思团，要知谈一年前，这个数字还不到好意思团的四分之三。

　　本年2月上线的“抖省省”孤苦App，三个月不到日活冲破1600万，用最简约的平台补贴和廉价团购，径直复制了好意思团的货架模式。

　　陈少晖在电话会上说“到店业务不是流量驱动的生意”，这句话表面上没错，但当抖音把统一个套餐的价钱标得更低，且用户不需要额外下载App时，消耗者莫本心义拒却。

　　全球点评的月活增速已从高位显着回落，实足值也鄙人滑。流量进口的松动，对到店业务是一个慢性的、但一朝造设立难以逆转的侵蚀。

　　二、输不起的生活战

　　主业承压，好意思团却在AI上跋扈加码，外界未免质疑：这是不是在用改日的故事消散当下的困局？

　　看清竞争方式就会发现，AI对好意思团而言并非可选项，开云app在线体育中国世界杯官网而是一场生命攸关的镇定战，敌东谈主不在死后，而在头顶。

　　字节跳跃的豆包已完成与抖音生活做事的买通，用户不错径直在AI助手里完成从念念吃什么到下单核销的全历程；阿里的千问全面接入淘宝、飞猪、高德。

　　这两家的逻辑一致，用AI助手防止用户需求，让方案在进入好意思团App之前就已完成。

　　若是消耗者不再开放好意思团，而是径直对豆包说“帮我点一份酸菜鱼”，那么好意思团十几年积存的商家资源、评价体系、配送采集，就会从护城河变成别东谈主的后勤仓库。

　　这才是王兴确切的战栗：不是在份额战中输掉几个百分点，而是在AI时间的流量重构中澈底失去被看见的契机。

　　因此，好意思团在AI上的进入逻辑是在修筑第二谈城墙。

　　这阐述了为何王兴在电话会上格外强调“做事AI Agent正变得越来越要紧”，他预判到，改日的用户可能不是东谈主，而是替东谈主作念方案的智能体。

　　若是好意思团不可成为扫数智能体调用的底层做事阵势，就会被摒除在新一代消耗方案历程以外。

　　交易战斗的迷东谈主之处在于，看清抑制不等于胜仗搪塞。好意思团AI的两个中枢举措，自研大模子LongCat、与腾讯元宝配合，现在王人还处于“主张正确但成效待验”的阶段。

　　与元宝的配合是一个典型的流量换才略的来回。腾讯缺生活做事的践约闭环，好意思团缺高频的AI对话进口，两边互补。

　　仅仅元宝的日活数据存在争议，春节期间在腾讯强势导流下曾冲到数千万量级的峰值，随后回落至第三方机构估算的900万摆布（不同口径各别较大）。无论取哪个数字，与豆包过亿的日活比拟仍零碎量级差距。

　　并且，此次配合仅仅工夫接口的买通，米兰体育并非深度生态整合。用户通过元宝下单，最终来回仍回到好意思团App，好意思团更像腾讯生态中的一个做事插件，而非对等的共建者。

　　更大的隐患其实是品牌心智的流失。一朝用户习气了在元宝里说“帮我点个外卖”，那他们记着的是元宝帮我处置了问题，而不是好意思团的做事真好。

　　在交易史上，频频是掌捏用户心智的一方领有最高的溢价权，器具性的做事提供者频频只可分到最绵薄的利润。

　　三、被暗暗绕开的护城河

　　仔细扫视好意思团现时的处境，会发现它正在三条阵线上被敌手用不同神气绕过。

　　到家端，配送壁垒正在被时刻稀释。

　　阿里依托饿了么的骑手采集，在即时配送才略上显耀诽谤了差距；京东则用“中心店+卫星店”的重钞票模式，在局部区域构建了不依赖好意思团的践约体系。

　　若是好意思团的配送不再独占上风，商家的由衷度势必会松动，导致平台间商家资源加快类似。

　　到店端，抖音绕开了好意思团最坚固的商户评价体系。

　　抖省省径直复制货架模式，用平台补贴打价钱差，这意味着不需要培养用户的评价习气，也不需要缔造复杂的商家做事体系，只需要在价钱上耐久低那么几块钱，就足以分流多量价钱敏锐型用户。

　　AI端，字节和阿里正在用全栈自闭环的神气构筑新壁垒。

　　豆包与抖音生活做事的买通、千问与阿里生态的整合，王人是在自家地皮上修围墙花坛。

　　好意思团与腾讯的配合口头上是开放定约，但腾讯自身在生活做事限制莫得自营业务，这种配合不像强强蚁集更像抱团取暖。

　　好意思团确切的底牌，不在这些正面战场，在最近盘考最多的物理AI。

　　早在2021年，好意思团战投和龙珠成本在硬科技限制就进行了系统性布局：GPU芯片投了摩尔线程、沐曦；大模子投了智谱、月之暗面；具身智能投了宇树科技、星河通用；自动驾驶投了禾赛科技、九识智能……

　　这张投资舆图不是赶紧撒网，而是沿着一条明晰的逻辑伸开：算力是基建，大模子是大脑，具身智能是行为，自动驾驶是血管，好意思团要为我方打造一套好意思满的物理宇宙操作系统。

　　当AI从聊天走进践诺，谁领有最丰富的物理宇宙数据、最完备的线下践约采集、最纯熟的机器东谈主部署场景，谁就领有界说划定的语言权。

　　表面上讲这个判断是对的，但它需要一个前提：行业进化的速率有余快，快到好意思团的投资能在主业被颠覆之前完成死力。

　　践诺是具身智能的交易化仍在早期。

　　宇树科技的东谈主形机器东谈主诚然登上了春晚，但距离替代外卖骑手还有很长的路，智械岛在此前《宇树赢利了，但东谈主形机器东谈主还没》已有过详备分析。

　　一个造价数万元的机器东谈主，在恶果、可靠性和成本上，暂时无法与月薪几千元、能爬楼能认路能处理突发情状的东谈主类骑手竞争。

　　同期，无东谈主机的单均成本虽在逐年下落，但90万笔的交易订单，在好意思团日均数千万单的体量眼前，险些不错忽略不计。

　　好意思团在物理AI上的进入，是必须下的赌注，但不是坐窝顺利的解药。

　　更值得追问的是：当字节和阿里用AI在软件层构建起新的进口霸权时，好意思团的机器东谈主采集和无东谈主机还需要多久才略建成？这中间的时刻差，是否足以让敌手澈底改写出行与消耗的底层划定？

　　莫得东谈主能复兴这个问题，包括王兴我方。

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　　四、结语

　　一个被反复援用但很少被确切清爽的事实是：好意思团从来不是一家靠模式翻新赢到终末的公司。

　　它赢下团购大战，靠的不是烧钱最狠，而是在别东谈主虚报数据时对峙真实；它在外卖阛阓缔造护城河，靠的不是补贴最高，而是把骑手退换、商家料理、用户评价这些“脏活累活”作念到极致。

　　如今，AI波浪开动试图从头界说恶果，好意思团的选拔一以贯之：

　　不敬佩单纯的数据和算法能取代真实宇宙的运行提示，是以它要把AI拽进泥里，让大模子学习骑手的送餐路子，让东谈主形机器东谈主在药店里分拣药品，让无东谈主机在城市的低空编织航网。

　　这条路走通了吗？还莫得。但它可能是好意思团在AI时间惟一能走的路。

　　字节有流量，阿里有生态，腾讯有外交，好意思团什么王人莫得，除了对物理宇宙最长远的清爽和最好意思满的覆盖。

　　王兴把这场赌注压在一个朴素的判断上：无论AI奈何进化，东谈主总要吃饭、总要外出、总要生活。

　　这不是一场漂亮的闪电战，是一场漫长的抢滩登陆，海滩上战火纷飞，伤一火数字还在攀升。

　　值得红运的是，滩头阵脚一朝缔造，纵深便是无穷的。反过来，若是阵线拉得太长、补给跟不上，这片诺曼底也可能变成另一个敦刻尔克。

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